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2018年6月29日粮油信息

时间:2018-07-04 11:28来源:期货部 点击:

一、玉米市场

1.行情变化

6月下半月,国内玉米价格稳中偏弱震荡,截至629日,国内玉米平均价格指数1791,较月中17921。其中,山东地区深加工企业收购玉米主流区间价在1780-1892/吨,较月中跌28-40/吨;辽宁锦州港玉米主流收购价在1700-1720/吨,与月中持平;鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格在1720/吨,与月中持平;广东蛇口港口玉米价格1830-1850/吨,部分较月中跌20/吨。

6月下半月,受中美贸易战情绪带动,连盘玉米持续上涨。截至629日,连玉米主力1809合约报收1787/吨,较月中176027/吨,1901合约报收1850/吨,较月中181337/吨。

中美贸易战令人担忧,加之近期美国中西部天气条件良好,提振玉米产量前景,加剧市场利空气氛,导致CBOT玉米继续下跌,截至629日,美玉米187月合约报收345.4美分/蒲式耳,较月中362.417美分/蒲式耳。

2.市场分析

主要有以下因素继续制约玉米价格偏弱调整:

1)玉米供应格局仍偏宽松

目前临储拍卖继续常态化向前推进,75-6日继续投放800万吨(5日共403万吨,其中,内蒙103万吨,辽宁50万,吉林250万;6日黑龙江共397万吨),后期供应仍处于宽松态势。截至629日,临储拍卖累计成交4957万吨,目前已出库粮源仅在30%左右,考虑到60天出库兑现的时间,陈粮出库压力仍在不断增强。此外,629日吉林省级储备玉米启动第二次轮换竞价,销售66866.751吨玉米,76日将启动第三次,轮换竞价销售206414.482吨,后期玉米市场趋于宽松。

2)下游需求仍未见明显提升

目前生猪养殖依旧亏损,养殖业整体仍不乐观,饲料终端消费疲软,再加上进口谷物及芽麦替代,玉米饲用需求仍受限。同时,近期淀粉需求旺季不旺,酒精消费处于淡季,再加上受环保因素影响,不少深加工企业陆续进入传统检修季,而仍在开机的企业多维持安全库存,采购原料积极性普遍不高,多随用随采。

3.后市展望

目前临储玉米成交近5000万吨,而已出库的粮源仅在30%左右,再加上每周保持800万吨的投放量,玉米供应将持续趋向宽松。需求端,养殖业持续低迷,饲料消费疲软,饲用需求依然受限,且深加工下游产品处于消费淡季,再叠加环保因素影响及季节性检修,企业采购原料积极性一般,供大于求,令玉米价格继续承压。不过,自71日起,交通方面全面禁止不合规车辆运输,且2015年产临储起拍价提升,或令拍卖陈粮成本上涨,再加上优质粮供应紧缺、销区市场的刚需,以及7月中美贸易战全面爆发的可能,预计7月玉米价格偏强震荡概率较高。

二、小麦市场

1.行情变化

6月下半月,国内小麦价格大多维持稳定,部分地区震荡上涨。截至629日,国内主产区面粉企业新季小麦收购价在1.15-1.26/斤,与月中持平;全国小麦平均价格指数为1.215,较月中1.2130.002

截至629日,强麦主力1809合约期价报收于2559/吨,较月中258425/吨。

2.市场分析

受以下利多支撑,部分地区小麦价格继续上涨:

1.新麦减产,后市看涨气氛浓

新季小麦受不利天气影响,各地减产情况不一,小麦产量和质量均不如去年,在小麦普遍减产的大环境下,各贸易商对后世小麦的看涨情绪加重,支撑小麦价格上涨。

2.政策面利多,支撑小麦市场

安徽、江苏、河南等各地符合条件的地区启动托市收购,加上各地储备库也在收购新粮,而国产小麦拍卖已暂停,新麦成市场的主力军,政策面利多小麦市场。

3.农户惜售,收购不上量,支撑价格上涨

截至625日,主产区小麦累计收购1705.4万吨,同比减少918.5万吨。随着新麦上市,粉企和贸易商采购积极,但农户惜售心理较强,贸易商和面粉企业收购不上量,只能通过调高价格增加收购量,小麦价格顺势上涨。

但是,由于小麦价格低开高走,目前已至高位,且山东,河北,河南等地小麦价格均已高出托市收购价,据调查,截至629日,山东地区新麦高位价格已达1.25/斤,河北新麦高位价格已达1.245/斤,随着新麦价格不断上涨,贸易商持粮风险加大,抛售意愿较强,继续追高采购谨慎。加上江苏、安徽等地因受前期持续降雨影响,小麦品质多有受损,赤霉病、芽麦现象较多,小麦品质较去年相比较差,利空小麦行情,从长远来看,国库小麦库存高企,而17年国储小麦品质较好,暂未抛售,亦对小麦涨势形成压制。

2)面粉市场

6月下半月,国内面粉企业面粉价格大多维持稳定,个别地区上涨。截至629日,国内面粉30粉主流价格3000-3320/吨,与月中持平;60粉主流价格在2840-3160,个别较月中上涨40/吨。

因小麦减少,农户惜售,新小麦价格低开高走,成本支撑增强,面粉价格跟随小麦行情走高,且市场对面粉存在一定的刚需,加上前期使用高价小麦生产的面粉受成本制约,面粉企业提价意愿较强,使得个别地区面粉价格顺势上涨。但是,由于面粉市场处于季节性淡季,市场需求不佳,走货不快,经销商采购积极性不高,加上气温越来越高,面粉储存难度加大,且随着各大院校迎来暑假,消费需求将再次下降,利空面粉行情。总的来看,短期面粉价格或将继续稳中趋强运行。

3)麸皮市场

6月下半月,国内麸皮价格大多维持稳定,部分地区震荡整理。截至629日,国内麸皮主流价格为1380-1750/吨,部分较月中波动20-60/吨。

随着温度越来越高,不利于麸皮的保存,将打压经销商及饲料厂的订货热情。且部分饲料企业使用饲料麦生产麸皮,成本降低,抑制麸皮行情。另外,从需求面来看,截至629日,国内生猪养殖平均亏损50.9/头,较去年同期下跌137.55/头。猪价回落,致使生猪养殖亏损再次扩大,养殖户观望情绪增加。据农业部5月生猪存栏信息显示,生猪存栏环比下降1.9%,同比下降2%;能繁母猪存栏环比下降2.5%,同比下降3.9%。生猪养殖亏损影响存栏,基本面偏弱,致使部分地区麸皮价格继续下跌。

但是,因中美贸易战影响,大连盘豆粕及沿海豆粕价格出现大幅上涨。76日中美互相加征关税是大概率事件,粕类价格或继续跟盘上涨,粕类原料上涨,利多麸皮行情,亦使个别地区麸皮价格上涨。

总的来看,因基本面偏弱利空行情,预计短期麸皮价格或继续呈现窄幅震荡整理态势。随着生猪养殖进入夏季模式,需求不佳,麸皮价格仍存在继续回落的风险。

3.后市展望

展望后市,目前正值新麦上市,市场购销活跃,粉企也多以采购新麦为主,因前期恶劣天气等原因,新麦产量和质量均有一定的降低,小麦减产导致各主体抢购现象明显,而农民惜售心理较重,企业上量少,加上河南、江苏、安徽托市启动,利多小麦市场。但是,面粉行业处于淡季,对小麦的采购需求减少,加之今年小麦品质问题,不利于小麦行情,部分地区价格已高于托市价格,新麦价格优势锐减,持粮风险加大,贸易商继续追高采购谨慎,使得小麦价格回落风险加大。

综合来看,随着新麦的集中上市,减产导致农户惜售,但麦价已运行至高位,追高风险较大,预计短期新麦价格或稳中偏强运行。

三、油脂市场

1.行情变化

6月下半月,国内进口菜籽压榨的菜油价格止跌企稳,国产菜油维持稳定居多。截至629日,长江中下游地区国产四级菜油出厂报价在6800-8200/吨,与月中持平;沿海油厂进口四级菜油价格在6280-6400/吨,较月中跌200-240/吨;内陆区域进口四级菜油价格在6500-6740/吨,较月中跌60-160/吨。

2.市场分析

虽然近期菜油价格止跌企稳,但市场仍存利空因素:

1)美盘豆类继续下跌,利空国内油脂市场

中美贸易战升级,及美国中西部作物带近期迎来充沛降雨后,今年美豆丰产预期令市场进一步承压,截至629日,CBOT大豆11月合约收至879.5美分,较月中929.2549.75美分,CBOT豆油12月合约收至29.77美分,较月中30.240.47美分。

2)沿海菜油库存继续增加,利空菜油市场

上周菜籽油厂开机率回落,但菜油提货速度较慢,导致两广及福建地区菜油库存增加至110500吨,较前一周增加106500吨增加4000吨,增幅3.76%

3)豆菜油价差继续扩大,菜油需求难大幅释放

以沿海地区为例,截至629日,一级豆油主流价位5440-5550/吨,而沿海菜油价格在6320-6400/吨,两者价差为850-880/吨;虽然豆菜油价差有所收窄,但菜油需求受挤压难以释放。

4)进口菜籽压榨利润仍较高,利空菜油市场

截至629日,进口菜籽压榨利润在227/吨,相比往年仍较高。

3.后市展望

综合来看:随着76日加征关税期限日益临近,中美贸易战一触即发,美国大豆出口将被大量削减,毕竟中国是美国的第一大豆进口国,中美贸易紧张并不是美国谷物价格暴跌的唯一原因。春季期间玉米种植带部分地区天气低温多雨,有利于作物生长,首次出台的作物状况报告显示优良率是史上第二水平。气象预报显示没有天气威胁,大豆播种进度快于正常,作物状况非常良好。双重压力下,美豆跌跌不休。

不过,阿根廷大豆大幅减产。本月罗萨里奥谷物交易所将阿根廷大豆产量预估下调至3500万吨,之前为3700万吨,较上年度下降超2000万吨。如此一来,巴西将承载大部分的出口量,预计巴西大豆升水将进一步提升,同时贸易战导致人民币大幅贬值,目前汇率6.62,较中旬贸易战升级前高点贬值近4%,相当于大豆成本增加近130/吨,提振国内油脂行情。

尽管油脂自身基本面太弱:目前菜油库存已增至41万吨左右,豆油库存增至149万吨,且78月份大豆到港量或分别达到836万吨和800万吨,加上目前800万吨大豆库存,9月份之前大豆原料供应充裕,油厂开机率高企,大豆、豆油每周拍卖也在进行中,基本面利空限制菜油涨幅。但76日中美互相加征关税已是大概率事件,随着贸易战全面爆发,国内油脂价格将继续受到提振,但由于基本面利空,加上交易商更看好贸易战对豆粕价格的提振,进行买豆粕卖豆油套利,限制油脂涨幅。总之,在贸易战结束之前,预计菜油或跟盘偏强震荡。

四、白糖市场

1.行情变化

6月下半月,国内主产区白糖售价连续走低,近期已经连续第五周下滑,终端用户采购节奏仍然缓慢。截至629日,广西新糖南宁站台区间报价在5410-5460/吨,价格相比月中跌50-120/吨;云南昆明新糖报价在5180-5300/吨,价格相比月中下跌40/吨。白糖主力1809合约报收于5122/吨,较月中5220/吨下跌98/吨,原糖期货主力合约收于12.20美分/磅,相比月中下跌0.15美分/磅。巴西配额内进口白糖参考成本在3326/吨;巴西配额外进口白糖参考成本在5267/吨;泰国配额内进口白糖参考成本3192/吨;泰国配额外进口白糖参考成本5047/吨。

2.市场分析

1)国际方面

巴西:全球头号糖贸易商预期巴西中南部本年度糖产量料下降,因蔗田老化及天气较为干燥。预计2018/19年度巴西中南部的糖产量为2800万吨,上一年度为3600万吨;甘蔗压榨量料为5.55亿吨,上一年度为5.96亿吨。泰国:5月泰国出口糖约129.5万吨,为去年同期的两倍以上,环比亦大增约54%,创该国最高月度出口水平。其中出口原糖87.7万吨,同比增加169%;精制糖出口量同比增加72%,为36.7万吨;低质量白糖出口量为约5万吨,同比增加3万吨。印度:印度第二大产糖邦马哈拉施特拉邦2018/19年榨季甘蔗种植面积预计将达到112.6万公顷,比本榨季90.2万公顷增加近25%。总体来看,全球白糖本榨季缺少利好信息,供应过剩情况仍将持续,下一榨季巴西产糖量有望下滑,短期来看,原糖价格仍将在低位震荡。

2)国内方面

中国糖业协会数据显示:截至20185月底,2017/18年制糖期重点制糖企业累计加工糖料7608.47万吨,累计产糖量908.64万吨,累计销售食糖485.95万吨,累计销糖率53.48%;成品白糖累计平均销售价格5909/吨(上制糖期同期6745/吨),其中:甜菜糖累计平均销售价格6104/吨(上制糖期同期6630/吨),甘蔗糖累计平均销售价格5883/吨(上制糖期同期6760/吨)。海关总署数据显示:中国5月份进口糖20万吨,同比增加1.3万吨,环比大幅减少27万吨。20181-5月我国累计进口糖110.19万吨,同比减少16.51万吨。随着国内白糖价格的不断下滑,白糖内外价差大幅缩窄,进口量也同比减少。目前主要受“直补”的利空传闻打压以及终端需求不旺盛的影响,中间商多保持轻仓操作为主,大单购买意向不大,临近月末,产区价格开始出现止跌迹象,终端用户逢低适量采购补库。

3.后市展望

        国内糖市进入6月份后并未感受到旺季的气息,而更多的是来源于“直补政策”的利空传闻打压。关于“直补政策”方面的传闻,经过多方渠道询问,相关参与人士说明,暂时未确定推行“直补政策”,而更多是倾向目标价格管理形式以求能合理扶持糖业积极稳定向上发展,但短期实施也存在很大的难度以及挑战,因此落实到位还需时间。进入7月后,夏季的旺季需求将使销量提升,因此7月份国内销售情况存在好转的预期,可能对糖价形成一定的支撑;但是在增产周期内,以及替代品活跃的背景下,预计将可能限制价格反弹幅度。期货上,目前白糖1809合约贴水较大,白糖市场进入消费旺季,现货价格趋稳,期现价格有回归预期,前期多单可继续持有。

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